Son bonos de alto rendimiento demasiado arriesgado?

Tal vez le sorprenda saber que algunas de las principales empresas de la lista Fortune 500 han tenido obligaciones de deuda que estaban por debajo del grado de inversión – también conocidos como bonos basura.

Por ejemplo, en 2005, los iconos de automóviles Ford y General Motors cayeron en el estado de bono basura por primera vez en la historia de cualquiera de estas sociedades. Muchos inversores no dejar pasar la oportunidad de comprar acciones comunes en estas compañías, por lo que ¿por qué tantos evitar bonos de estas empresas como de la peste? Puede tener algo que ver con la fluctuación de los precios y con el temor de que los abusos del pasado, como las de Michael Milken – el innovador financiera controvertida también conocido como El Rey – Junk Bond pueden ser repetidos.

Aunque se consideran una inversión de riesgo, los bonos basura no pueden merecer la reputación negativa que todavía se aferra a ellos. De hecho, la adición de estos bonos de alto rendimiento de una cartera en realidad puede reducir el riesgo global de la cartera cuando se consideran en el marco clásico de la diversificación y la asignación de activos.

Vamos a explicar lo que los bonos de alto rendimiento son, lo que los hace riesgoso y por qué es posible que desee incorporar estas obligaciones en su estrategia de inversión.

SEE: bonos basura: Todo lo que usted necesita saber

¿Por qué la mala fama?

Durante la década de 1980, Michael Milken – a continuación, un ejecutivo del banco de inversión Drexel Burnham Lambert Inc. – ganó notoriedad por su trabajo en Wall Street. Se amplió en gran medida el uso de deuda de alto rendimiento en finanzas corporativas y fusiones y adquisiciones, que a su vez alimentó el aumento de compra apalancada. Milken hizo millones de dólares para él y su firma de Wall Street mediante la especialización en bonos emitidos por los ángeles caídos – empresas que experimentaron dificultades financieras, lo que causó el precio de su deuda, y, posteriormente, su calificación de crédito, a caer.

En 1989, Rudy Giuliani (entonces el Fiscal General de Nueva York EE.UU.) cargada Milken bajo la Ley RICO con 98 cargos de crimen organizado y fraude. Milken fue acusado por un jurado federal. Después de un acuerdo con el fiscal, que estuvo 22 meses en prisión y pagó más de $ 600 millones en multas y asentamientos civiles.

Hoy en día, muchos en Wall Street que se hará constar que la perspectiva negativa sobre los bonos basura persiste debido a las prácticas cuestionables de Milken y otros financistas de alto vuelo como él.

Definición de Inversiones de Alta Rentabilidad

En general, bonos de alto rendimiento se definen como obligaciones de deuda con una calificación de los bonos de Ba o inferior según Moody, o BB o inferior en la escala de Standard & Poor. Además de ser conocido popularmente como bonos basura, que también se conocen como de grado por debajo de la inversión. Estos bonos están disponibles para los inversores como cuestiones individuales oa través de inversiones de alto rendimiento de fondos mutuos.

Para el inversor medio, alto rendimiento los fondos mutuos son la mejor manera de invertir en bonos basura como se formaron estos fondos para diversificar un grupo de bonos basura y reducir el riesgo de invertir en empresas con problemas financieros.

VER: ¿Qué es una calificación de crédito corporativo?

Ventajas de Alta Rentabilidad Bonos

Muchas buenas empresas encuentran con dificultades financieras en diversas etapas de su existencia. Un mal año para los beneficios o una trágica cadena de acontecimientos pueden causar las obligaciones de deuda de una empresa se vean reducidas a un nivel por debajo del grado de inversión. Debido a estos riesgos adicionales, inversiones de alto rendimiento han producido generalmente mejores rendimientos que una mayor calidad o grado de inversión, bonos. Si usted está mirando para conseguir un mayor rendimiento dentro de su cartera de renta fija, tenga en cuenta que los bonos de alto rendimiento han producido típicamente mayores rendimientos que los CD, los bonos del gobierno y asuntos corporativos de alta calificación.

Los bonos de alto rendimiento no se correlacionan exactamente con cualquiera de los bonos de grado de inversión o acciones. Debido a que sus rendimientos son más altos que los bonos de grado de inversión, que son menos vulnerables a los cambios de tipos de interés, especialmente en los niveles más bajos de la calidad del crédito, y son similares a las existencias en confiar en la fuerza económica. Debido a esta baja correlación, la adición de bonos de alto rendimiento a su cartera puede ser una buena manera de reducir el riesgo global de la cartera cuando se consideran en el marco clásico de la diversificación y la asignación de activos.

Otro factor que hace que las inversiones de alto rendimiento atractivo es la flexibilidad que se dan los gestores de explorar diferentes oportunidades de inversión que generen una mayor rentabilidad y aumentar el pago de intereses.

Por último, muchos inversores no son conscientes del hecho de que los títulos de deuda tienen una ventaja sobre las inversiones de capital si una empresa va a la quiebra. En tal caso, los tenedores de bonos se pagarían por primera vez durante el proceso de liquidación, seguido de tenedores de acciones preferentes, y por último, los accionistas comunes. Esta mayor seguridad puede ser valiosos para proteger su cartera de pérdidas significativas, con objeto de optimizar su rendimiento a largo plazo.

El nuevo Alto Rendimiento

Si usted está buscando algunos grandes primas de rendimiento, a continuación, los títulos de deuda de mercados emergentes pueden ser una buena adición a su cartera. Por lo general, estos valores son más baratos que sus contrapartes en Estados Unidos son, porque tienen un mercado mucho más pequeño, sin embargo, éstas representan una parte significativa de los mercados globales de alto rendimiento.

¿Qué más podría ser la compra de una inversión en fondos de alto rendimiento?

Una adición es un préstamo bancario de apalancamiento. Estas son esencialmente los préstamos que tienen una mayor tasa de interés para reflejar un mayor riesgo planteado por el prestatario. Algunos gerentes les gusta incluir bonos convertibles de empresas cuyo precio de las acciones ha disminuido tanto que la opción de conversión es prácticamente inútil. Estas inversiones se conocen comúnmente como los convertibles reventado y se compran con un descuento, ya que el precio de mercado de las acciones comunes asociados con el convertible ha caído en picado.

Para ayudar a diversificar sus inversiones aún más, muchos administradores de fondos se les da la flexibilidad de las acciones ordinarias de alto rendimiento, acciones preferentes y warrants en sus carteras, a pesar del hecho de que se consideran productos de renta variable.

Riesgos de Inversión de Alto Rendimiento

Las inversiones de alto rendimiento también tienen sus desventajas, y los inversores deben tener en cuenta una mayor volatilidad y el riesgo de incumplimiento en la parte superior de la lista. Por desgracia para los inversores, las tasas de morosidad están actualmente en aumento y se estima que golpear a un 5,3% este año, según un informe de 2016 de S & P a través de Forbes.

También debe ser consciente de que las tasas de morosidad de los fondos de inversión de alto rendimiento pueden ser manipulados fácilmente por los administradores, ya que se les da la flexibilidad necesaria para volcar los bonos antes de que realmente defecto y se les rebajó y para sustituirlos por nuevos bonos.

¿Cómo se podrá evaluar con mayor precisión la tasa de morosidad de un fondo de alto rendimiento?

Se podía ver lo que ha sucedido para el rendimiento total del fondo durante las crisis pasadas. Si el volumen de negocios del fondo es extremadamente alta (más de 200%), esto puede ser una indicación de que los bonos a corto predeterminados están siendo reemplazados con frecuencia. También podría mirar a la calidad crediticia media del fondo como un indicador; esto le mostraría si la mayoría de los bonos que se celebra estén por debajo de la calidad de grado de inversión en ‘BB’ o ‘B’ (Standard & Poors). Si el promedio es de ‘CCC’ o ‘CC’, entonces el fondo es altamente especulativa ( “D” indica por defecto).

Otro escollo a la inversión de alto rendimiento es que una economía pobre y el aumento de las tasas de interés pueden empeorar los rendimientos. Si alguna vez has invertido en bonos en el pasado, es probable que estés familiarizado con la relación inversa entre el precio de los bonos y las tasas de interés: las tasas de interés suben, los precios de los bonos van a bajar. Los bonos basura tienden a seguir los tipos de interés a largo plazo más de cerca; estas tasas se han estabilizado recientemente, manteniendo así la principal inversión de los inversores intacta.

Durante una carrera de mercado alcista, puede encontrarse con que las inversiones de alto rendimiento producen rendimientos inferiores en comparación con las inversiones de capital. Los gestores de fondos pueden reaccionar a este mercado de bonos lenta dando la vuelta a la cartera (compra y venta de reemplazar las existencias actuales), lo que conducirá a porcentajes de rotación más altas y, en última instancia, añadir los gastos de fondos adicionales que son pagados por usted, el inversor final.

En momentos en que la economía está sana, muchos gerentes creen que tomaría una recesión para sumergirse bonos de alto rendimiento en el caos. Sin embargo, los inversores todavía tienen que considerar otros riesgos, tales como el debilitamiento de las economías extranjeras, los cambios en las tasas de cambio y los diversos riesgos políticos.

Balance

Antes de invertir en valores de alto rendimiento, usted debe ser consciente de los riesgos involucrados. Si, después de hacer su investigación, usted todavía se siente estas inversiones se adaptan a su situación, entonces es posible que desee añadir a su cartera. El potencial para proporcionar niveles atractivos de los ingresos y la capacidad de reducir la volatilidad general de la cartera son dos buenas razones para considerar inversiones de alto rendimiento.