PIMCO Informe: China, los productos básicos y los bancos centrales

PIMCO espera un modesto crecimiento mundial en el año 2016, con la incertidumbre derivada de China, los productos básicos y los bancos centrales que representan factores clave que podrían influir en gran medida la economía mundial. La incertidumbre y la agitación en estas tres categorías provocaron cesiones y se aprietan las condiciones financieras a principios de 2016, pero la posterior estabilización en las categorías llevaron a mejorar las condiciones en los mercados globales. las tasas de crecimiento y las políticas monetarias divergentes crean incertidumbre y volatilidad que hacen necesario un enfoque cuidadoso. conocimientos especializados es particularmente valioso en estas condiciones heterogéneas.

Perspectivas de crecimiento económico

PIMCO pronostica 2 a 2,5% el crecimiento global del producto interno bruto (PIB), una reducción de 25 puntos básicos en ambos límites superior e inferior de las estimaciones previas. condiciones financieras más restrictivas seguidas depreciación moneda china, el colapso del precio del petróleo, un riesgo en los activos y liquidación de tasas negativas desde el Banco de Japón, lo que provocó el ajuste previsión del PIB. Mientras que las amenazas se ciernen, PIMCO no reconoce recesión riesgo significativo para la economía mundial en el año 2016.

PIMCO pronostica 1.75 hasta el 2,25% el crecimiento del PIB de los Estados Unidos en 2016. Los efectos positivos de la baja tasa de desempleo y un fuerte gasto de los consumidores están siendo compensados ​​por los gastos de capital bajos y debilidad de las exportaciones. Las exportaciones se han visto gravemente obstaculizada por la fortaleza del dólar y la debilidad macro en los mercados internacionales clave. Con la desaceleración del crecimiento y la rápida depreciación de la moneda en Asia Oriental, cuestiones similares en Europa, y la recesión en gran parte de América del Sur, la economía de Estados Unidos ha sido visto como uno de los pocos puntos brillantes globales, aunque parece que el rendimiento no sólo será moderadamente positivo en 2016.

2016 perspectivas de la región de Europa depende en gran medida de la votación en el Reino Unido en su continua participación en la Unión Europea, cuyo resultado era desconocido a partir de mayo de 2016. PIMCO asigna una probabilidad del 60% que se mantendrá el status quo, una posibilidad del 24% que habrá una separación de cooperación, y una oportunidad de 16% de que habrá una separación de confrontación. Esta incertidumbre tiene un impacto negativo en los mercados y la economía real, y las cosas podrían empeorar en caso de una separación de confrontación. Las perspectivas de crecimiento son limitadas en consecuencia, con la previsión de PIMCO 1 a 1,5% de crecimiento en 2016.

PIMCO prevé un crecimiento modesto en los mercados emergentes para 2016, con China la ampliación de 5,5 a 6,5%, y Brasil, Rusia, India y México (BORDE) que crece 0,75 al 1,25%. La exposición a las exportaciones de combustible y las exportaciones en general a China han puesto ciertas grandes mercados emergentes en riesgo excepcional, incluyendo Rusia, Colombia, Brasil y Filipinas. Otros mercados emergentes han sido más aislados de estos efectos deletéreos, y han mostrado un crecimiento más estable.

Tasas de interés y la inflación

la política monetaria de estímulo que ha dado lugar a una cantidad sin precedentes de las tasas de interés reales negativas a nivel mundial. En el primer trimestre de 2016, el 30% de los bonos en el Índice Barclays Global Aggregate Bond tuvo rendimientos negativos, por encima del 8% del año anterior. mercados de trabajo restringidos y baja capacidad de utilización se han mantenido bajas tasas de interés de la conducción de alta inflación, un problema que es especialmente agudo en Europa y algunos países de Asia oriental. PIMCO sólo se espera que la inflación entre 0 y 0,5% en la zona euro. También predice que la Reserva Federal continuará con la política monetaria de estímulo, con U6 encima de los niveles de pleno empleo y la inflación ligeramente por debajo de las tasas objetivo. Si la Reserva Federal es lento para decretar un aumento de tasas, no es aconsejable seguir una estrategia demasiado defensivo. Aunque las tasas de inflación y de interés es probable que ambos siguen siendo bajos, hay indicios de que una relación más normal inversa entre los dos pueden ser abordados más adelante en el medio plazo.

Implicaciones de inversión

La incertidumbre y la falta de uniformidad entre regiones y países son temas dominantes en la economía mundial 2016, por lo que los conocimientos especializados de mercado importante para los inversores. Oportunidades en valores europeos están limitadas por los bajos rendimientos y fundamentos de equidad aburridos y valoraciones. Esto sería teóricamente empuje de capital hacia los mercados emergentes de alto riesgo, pero las suertes dispares de este conjunto heterogéneo de economías requiere conocimiento especializado. mercados de Estados Unidos parecen relativamente atractivo, pero puntos de vista divergentes entre los sectores y las posibilidades de aumentos de las tasas de la Reserva Federal complica la narrativa. En general, PIMCO es neutral sobre la renta variable, pero se espera que las acciones de valor que se vuelven relativamente más atractivo. También reconoce 2016 como un momento ideal para cambiar las carteras de renta fija hacia bonos de grado más alto.