Navegando por el dólar Rally Trump

La elección presidencial ha sido un claro recordatorio para muchos inversores de por qué la exposición a divisas puede ser una bendición o una maldición. Desde Donald J. Trump ganó inesperadamente la elección de Estados Unidos el 8 de noviembre, el índice del dólar de los Estados Unidos (DXY) ha subido más de un 3,5% (fuente: datos de Bloomberg, del 11 / 8-11 / 23/2016) y muchos inversores se preguntan si ahora que la apreciación es probable que continúe. Vea la tabla de abajo para saber cómo el DXY ha realizado este año.

Un dólar más fuerte puede tener implicaciones significativas para las participaciones internacionales en una cartera. Cuando un inversor estadounidense compra no estadounidense con base de valores, acciones o bonos, existen esencialmente dos inversiones separadas involucradas. En primer lugar, por supuesto, es la compra de la seguridad en sí con la esperanza de que los aumentos de precios. Pero en segundo lugar, y con frecuencia se pasa por alto, es que el inversor está operando en el dólar estadounidense y la compra de la moneda extranjera. Si la moneda extranjera aprecia frente al dólar, un inversor puede añadir de forma incremental con el retorno de la inversión. Sin embargo, si el dólar se aprecia y la moneda extranjera disminuye, un inversor podría ver a su retorno de la inversión erosionada.

A largo plazo el impacto de divisas ha tendido a ser insignificante. Pero en el corto plazo, puede tener un impacto significativo, ya sea positiva o negativa. Los inversores pueden potencialmente mitigar ese riesgo mediante la compra de un fondo “de cobertura de divisas” o ETF. De hecho, la cobertura de divisas se puso de moda hace unos años después de que el dólar se recuperó más del 20% contra una canasta de monedas (fuente: datos de Bloomberg, desde 3/1 / 2014-11 / 30/2015), pero se cayó de favorecer este año – hasta ahora.

Eso puede ser el enfoque correcto para muchos inversores, pero es importante mantener la perspectiva. Para empezar, mientras que los titulares pueden indicar que el dólar se está fortaleciendo, recuerde que hay 180 monedas en el mundo y no todos son debilitando frente al dólar.

Tome el propio DXY. Aunque es ampliamente utilizado como punto de referencia para la dirección del dólar, el índice mide el valor del dólar en relación con una “cesta” de monedas extranjeras. Es una media geométrica ponderada del valor del dólar en relación con seis monedas seleccione: Euro (EUR), el peso del 57,6%
yen japonés (JPY) Peso 13,6%
Libra esterlina (GBP), el 11,9% de peso
Dólar canadiense (CAD), peso 9,1%
Corona sueca (SEK), 4,2% en peso
franco suizo (CHF) Peso 3,6%

Como se puede ver, el índice tiene una exposición abrumadora al euro, lo que ha sido hasta menos del 2% frente al dólar el año hasta la fecha, mientras que el yen ha sido un 10% y la libra ha sido un 15% (fuente : datos de Bloomberg, a partir del 23.11.2016). También tenga en cuenta que el peso mexicano y el yuan chino no están entre los seis y han experimentado grandes oscilaciones de este año. (Por no mencionar, México y China son socios comerciales importantes de los EE.UU.) Ver más movimientos de divisas en la tabla a continuación. Así, mientras que el índice puede indicar una dirección del dólar en promedio, movimientos de las monedas individuales pueden ser muy diferentes.

Esta es una lección importante si usted está invirtiendo en los países individuales, en particular para el corto plazo: La comprensión de los factores que pueden afectar a la moneda, y por extensión, su inversión en ese país es crucial. Si parece probable que la moneda local se debilitará, un enfoque cubierto puede tener más sentido. Pero al mirar a la amplia cesta de monedas no ayuda necesariamente a un inversor a cabo esa determinación.

No obstante, en el corto plazo, el dólar puede continuar fortaleciendo si el presidente electo Trump se mueve hacia adelante con sus políticas para impulsar el crecimiento económico como el aumento del gasto fiscal, la reducción de impuestos o aflojar las regulaciones. Mientras que la Reserva Federal está en camino de aumentar las tasas de interés a principios de diciembre, el gasto fiscal de Trump podría elevar la inflación y reforzar el caso para las alzas continuas. Mayores tasas de interés en general, hacer más atractivos los activos en dólares y aumentar la moneda, por lo que el caso de considerar la exposición cubierta para reducir potencialmente la volatilidad.

La victoria de Trump refuerza un nuevo sistema de mercado

La adopción de medidas en su cartera después de la elección

El aumento de la cobertura de tasas de interés

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