Gráfico de la semana: Razones para gusto de los mercados emergentes

Los riesgos para la renta variable de mercados emergentes (EM) y los bonos han aumentado desde las elecciones de Estados Unidos, con las políticas de la administración entrante de Trump sobre el comercio incierto. Sin embargo, vemos positivos, incluyendo una camioneta crecimiento cíclico beneficiando EMS-prevalezca sobre los riesgos y el apoyo a un enfoque selectivo. la carta de esta semana ayuda a explicar.

El rendimiento obtenido en inversiones anteriores no garantiza ningún resultado en el futuro. Índice de rendimiento se muestra para fines ilustrativos. No puedes invertir directamente en un índice.

acciones y bonos EM se vieron afectados inmediatamente después de las elecciones de Estados Unidos, ya que los inversores temían que la nueva administración sería negativo para el comercio y los flujos globales de capital. Como muestra el gráfico, los metales industriales y otras materias primas se recuperaron rápidamente en esperanzas para el gasto en infraestructura y en medio de señales de un repunte en el crecimiento global.

Ámbito de jugar a ponerse al día

EM activos han estabilizado un poco desde entonces, pero con un retraso de un repunte de las materias primas. Nuestra convicción es que los salarios reflation-levantamiento lideradas por Estados Unidos, el crecimiento nominal y la inflación reforzada por un cambio esperado al estímulo fiscal debe ser algo muy positivo para muchos activos EM. Mayor gasto en infraestructura debería impulsar la demanda de los productos básicos exportados por los productores EM.

Abundan los riesgos en el corto plazo, incluyendo un aumento más acusado en los rendimientos del Tesoro de Estados Unidos y el dólar de EE.UU., así como una caída más rápida en yuanes de China. Sin embargo, creemos que un paulatino de la Reserva Federal, cuidado con las condiciones financieras más restrictivas, debería limitar las ganancias en dólares de aquí. Durante los últimos tres años, los activos EM ya han resistido una recesión y el dólar apreciación económica: Monedas son más débiles y los saldos en cuenta corriente son generalmente en mejor forma. mercados de productos básicos, una fuente clave de ingresos para muchas empresas EM, han encontrado una mejor oferta / demanda de la balanza, incluidos los crudos después de que la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) decidió cortar el suministro la semana pasada.

Nos gustan los productos básicos productores seleccionados, pero son cautelosos de los países fabricantes vulnerables a una dura postura de Estados Unidos en el comercio. Preferimos los países donde las reformas estructurales muestran una disposición a sacrificar consecuencias económicas de corto plazo para obtener beneficios a largo plazo, tales como el movimiento de la India para eliminar denominaciones altas de efectivo. Por último, preferimos en divisas EM bonos -en particular los exportadores de petróleo de alto rendimiento, tales como Rusia, Colombia y Kazajstán y bonos en moneda local de corta duración en algunos países. Leer más puntos de vista del mercado en mi comentario semanal.

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Invertir implica riesgos, incluyendo la posible pérdida del capital.

La inversión internacional implica riesgos especiales incluyendo, pero no limitado a las fluctuaciones monetarias, la falta de liquidez y la volatilidad. Estos riesgos pueden ser aumentadas para las inversiones en los mercados emergentes.