¿Es sostenible la ventaja competitiva de Whole Foods? (WFM)

Whole Foods Market Inc. (NASDAQ: WFM) es una cadena de tiendas de comestibles que se centra en ofrecer alimentos orgánicos y naturales, y cuenta con aproximadamente 450 lugares. Mediante la creación de una experiencia de alta calidad y centrándose en su nicho de producto, la compañía ha establecido un foso económico a través de la fortaleza de marca.

Foso de Buffett

Warren Buffett es probablemente el más famoso inversor de valor, y su estrategia se basa en la identificación de las empresas que producen crecimiento del flujo de efectivo a través de fosos económicas sostenibles. fosos económicos son seguras ventajas competitivas derivadas de las economías de escala, la fuerte identidad de marca, la propiedad intelectual, el efecto de red, protección reglamentaria o la cultura corporativa superior. Sin un foso tales, los márgenes de beneficio de una empresa están condenados a sucumbir a las fuerzas competitivas, con el tiempo dejar de ser igual al costo marginal del capital. Este equilibrio no crea ningún beneficio económico y elimina incentivos para invertir.

Análisis cualitativo Foso

escala entera de alimentos proporciona una ventaja competitiva frente a sus competidores más directos. Los márgenes de ganancia y las métricas de beneficios económicos confirman la presencia de un foso económico. Esta fosa es sostenible siempre y cuando los competidores más grandes no se mueven de forma más directa en el mercado de alimentos orgánicos y naturales, pero tal competencia podría dar lugar a un rápido deterioro de cualquier ventaja competitiva.

El mercado de comestibles es altamente competitivo y los costes de cambio son esencialmente cero. Las ventajas competitivas son difíciles de obtener, y las empresas de éxito a menudo optan ubicación de las tiendas superiores, obtener mejores condiciones de los proveedores, tienen cadenas de suministro eficientes y gestionar eficazmente su oferta de productos y el inventario. La propiedad intelectual, la protección del regulador y el efecto de red rara vez son consecuentes entre los participantes de la industria establecidos.

Whole Foods no tiene la escala de que gozan las grandes tiendas de supermercados, hipermercados y Club de descuentos, como The Kroger Company (NYSE: KR), Wal-Mart Stores Inc. (NYSE: WMT), Costco Wholesale Corporation (NYSE: COST), Albertsons LLC, Safeway y Publix. Sin embargo, Whole Foods hace frente a un mercado más específico, con su enfoque en los alimentos orgánicos y naturales. Tiene una ventaja de escala sobre los competidores más directos, como el Mercado, Trader Joe y los mercados de los agricultores Brotes Inc. (NASDAQ: SFM). por lo tanto, crea una escala relativa foso de los competidores más cercanos, pero esta fosa no se aplica al mercado de comestibles más amplio y podría disiparse si las grandes tiendas de comestibles hacen una apuesta estratégica en el segmento orgánico.

fuerte identidad de marca de Whole Foods es probable que su mayor fuente de ventaja competitiva. La compañía se ha establecido como el líder en el segmento de alimentos orgánicos y naturales, y ha invertido mucho en la calidad de tienda y servicio al cliente. Estos factores diferencian de otros comestibles y han fomentado una base de clientes relativamente leal. Para mantener esta reputación, la empresa tendrá que seguir ranking entre los líderes de la industria de la inversión en instalaciones. También es probable que incurrir en gastos elevados de mano de obra para mantener el servicio al cliente hasta su alto nivel. Estos lastres sobre las ganancias y flujo de caja se compensan parcialmente por el aumento de capacidad de fijar precios.

Whole Foods sin duda tiene un foso competitiva debido a su tamaño y la marca de alimentación, pero es un poco confinado a su nicho. El mercado de comestibles en última instancia, es altamente competitivo y maduro, y la sostenibilidad de Whole Foods ‘ventaja competitiva depende de sus competidores más grandes’ falta de voluntad o incapacidad para abordar el mercado de productos orgánicos.

Los indicadores cuantitativos Moat

fosos económicos suelen dar lugar a márgenes de beneficio elevados y estables. Whole Foods es un líder de la industria con un margen bruto del 35%, y su margen de operación también se encuentra entre los más altos en el 5%. Su margen bruto es estable, después de haber caído entre un 34 y un 36% cada año entre 2006 y 2016, lo que indica el poder de fijación de precios. El margen operativo ha oscilado entre 3.5 a 6.8% en ese periodo, que también es compatible con la existencia de un foso.

es probable costo de capital Whole Foods ‘entre 6 y 7%, dependiendo de las entradas exactos utilizados para el cálculo. retorno de la empresa sobre el capital invertido (ROIC) osciló entre el 5,9 y el 14,9% en el período de 10 años previos a 2016, y se ha mantenido de manera constante por encima de 13,6% desde el año fiscal 2012. ROIC consistentemente por encima del costo de capital es otro fuerte indicador cuantitativo de un foso económico.