¿Es la equidad de la burbuja privada todavía en expansión? TV

Un entorno de inversión global difícil en 2015 y 2016 empujó hacia la capital de las categorías de activos alternativos, uno de los cuales es de capital privado. Hinchazón demanda de equidad inicio de la última etapa condujo hasta valoraciones privadas, tanto las valoraciones públicas estancadas. Esto hizo que las empresas de tecnología de inicio para más largo se mantengan privadas, donde recibieron valoraciones más atractivas. En mayo de 2016, las principales instituciones financieras fueron canalizando más fondos en la categoría, el mantenimiento de las condiciones que algunos inversores podrían considerar una burbuja.

Aumento de capital disponible

inversores de alto valor neto se enfrentaron a un entorno de inversión desafiante en 2015 y 2016. los rendimientos de renta fija se mantuvieron en niveles históricamente bajos en los mercados estadounidense y global. Materias primas y energía los precios se desplomaron, creando riesgos que se extendió a otras clases de activos. Los fundamentos económicos eran débiles en China, Europa, Japón y América del Sur, perjudicando las perspectivas de renta variable global. Las acciones estadounidenses ya no fueron considerados excepcionalmente barato, especialmente con la amenaza de un alza de tasas de la Reserva Federal que podría enviar índices de EE.UU. volteo. Como resultado, muchos inversores seguirán buscando oportunidades de inversión alternativas que buscan rendimientos superiores. empresas de tecnología privada, especialmente las empresas de software, se encuentran entre los principales beneficiarios de estos flujos de capital.

El capital privado invertido en nuevas empresas de software creció de $ 26 mil millones de 2013 hasta $ 75 mil millones en 2015, gran parte de ella a partir de fuentes no tradicionales. Este aumento refleja una tendencia general que se extiende más allá de las inversiones iniciales en las empresas de software. El Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) creó un fondo de $ 1.5 billón diseñado para adquirir participaciones minoritarias en empresas de capital privado. Estas firmas de capital privado se dedican a actividades cada vez más diversas, yendo más allá de las actividades tradicionales de adquisiciones y en categorías tales como bienes raíces y de crédito.

Las valoraciones divergentes

El crecimiento del capital destinado a capital privado no se cumplió con una expansión similar en oportunidades de inversión adecuadas, que condujo las valoraciones más altas. Sin embargo, las empresas de tecnología que cotizan en bolsa no experimentaron expansión valoración de la misma magnitud. La burbuja de las punto-com 2000 contó con las valoraciones globales de los sectores tecnológicos que alcanzaron las valoraciones medias en cerca de 80 veces las ganancias, lo cual fue 300% mayor que el promedio para las acciones de otros sectores. A finales de 2015, la tasa promedio de precio-ganancias (P / E) para las empresas de tecnología públicas fue de sólo 20 años, que fue 10% mayor que la media del mercado en su conjunto. La prima de la tecnología era más o menos estable desde el 2010 hasta el 2015, lo que indica tendencias divergentes entre las empresas de propiedad pública y privada.

Esto ha llevado a un número récord de mil millones de dólares las empresas privadas de alta tecnología que están esperando más tiempo para llevar a cabo sus ofertas públicas iniciales (OPI). Había 146 empresas tecnológicas privadas valoradas en $ 1 mil millones o más en los Estados Unidos al cierre de 2015, cifra que se duplicó respecto al año anterior. startups en etapa tardía son capaces de obtener valoraciones más altas de los mercados de capitales privados, como lo demuestra el desempeño de las empresas siguientes sus respectivas oficinas de propiedad intelectual. A partir de 2012 a 2015, 61 compañías tecnológicas tenían oficinas de propiedad intelectual con valoraciones por encima de $ 1 mil millones. La apreciación relativa de la mediana para el precio de lista de salida a bolsa fue de 3% a diciembre de 2015. Estos rendimientos son significativamente más débil que el mercado global de. Más del 40% de las oficinas de propiedad intelectual de la tecnología de billones de dólares entre 2011 y 2015 estaban en o por debajo de sus últimas valoraciones redondas privadas a partir de mayo de 2016. También se ha vuelto más común para las valoraciones de salida a bolsa a caer por debajo de los aumentos durante privadas.

La equidad de la burbuja privada

El crecimiento del capital destinado a la capital ha dado lugar a un rápido incremento en las valoraciones de propiedad privada, las empresas en fase inicial, especialmente en el sector tecnológico. Todos los factores que están impulsando el capital hacia el espacio de capital privado son todavía en juego, aunque los precios de materias primas y energía se han recuperado. Goldman Sachs $ 1.5 billón lanzamiento del fondo sugiere que las principales instituciones financieras todavía están dedicando fondos adicionales al espacio, por lo que las valoraciones son ricos probable que continúe. Si el período previo en las valoraciones tecnología de capital privado se puede considerar una burbuja, se sigue expandiendo.