El desafío de la Fed Caras (en 2 Gráficos potentes)

La Reserva Federal (Fed) se enfrenta a un gran reto ya que trata de elevar las tasas de interés este año: El banco central ya se perdió la “ventana de oportunidad” para la normalización de las tasas de una manera que no obstaculice la recuperación.

La Fed podría haber comenzado normalización de las tasas tan pronto como a mediados de 2014, cuando el Índice de Yellen estaba mostrando un fuerte impulso hacia arriba, como es evidente en los gráficos anteriores. La ventana de la Fed a continuación, se prolongó hasta diciembre de 2015. Pero desde el comienzo de este año, nuestro índice se ha vuelto hacia abajo, y su impulso se ha reducido aún más en territorio negativo.

Esto es en parte consecuencia de la desaceleración del crecimiento de Estados Unidos nóminas, una clara tendencia en los datos de empleo más débiles de lo esperado de abril. rigidez del mercado laboral, en la parte posterior de las ganancias previamente fuertes, y el ablandamiento de los ingresos y las ganancias corporativas han hecho que sea difícil para el mercado de trabajo para continuar su larga extensión de la fuerza histórica. Mirando hacia el futuro, como las nóminas tienden a realizar un seguimiento de las ganancias corporativas por unos seis meses, espero ver un debilitamiento continuo en el número de puestos de trabajo a medida que avanza el año.

La ralentización-nómina lugares dinámicos de la Fed en una posición difícil. Esto implica que los aumentos de las tasas se producirán a un ritmo mucho más lento que los observadores del mercado habían previsto al comienzo del año. Dos alzas de tasas este año no están fuera de la cuestión, pero una caminata es más probable, y una Fed que queda en suspenso sigue siendo una posibilidad distinta.

Por supuesto, muy reciente advertencia de la Reserva Federal ha estado justificado, dada la volatilidad del mercado del primer trimestre y la debilidad económica, así como los constantes riesgos para la estabilidad financiera global, en particular fuera de China. Pero nosotros nos dimos cuenta de inflación, las expectativas de inflación y puntos de equilibrio de inflación están preparados para moler ligeramente superior, por lo que la Fed finalmente tendrá que valorar la importancia de la estabilidad de precios en comparación con otros factores más globales. El resultado final: El trabajo de la Fed sólo se volverá más difícil de aquí.

Lo que debe buscar de la Fed

Tasas de interés negativas requieren flexibilidad en renta fija

Para predecir correctamente el camino de la Fed, ver este