Con la elección que se avecina, Fundamentos y Fed materia para los inversores

Parece como si en cada reunión que he tenido últimamente con los clientes, preguntas sobre la próxima elección de los EEUU y sus implicaciones para los mercados son los primeros en llegar. Y si bien no voy a opinar sobre quién será el ganador probable, voy a discutir algunos de los posibles impactos en el mercado más amplio de este debate bastante polémico.

En cambio, los factores tales como la inflación, las tasas de interés y el crecimiento global son mucho más importantes para los mercados. Y aunque estas áreas son un punto focal para la política de la Reserva Federal (Fed), siguen siendo en gran medida fuera del control presidencial, salvo en la medida en que el presidente nombra (y el Senado aprueba) el presidente y los gobernadores de la Fed.

Sin embargo, sí esperamos que algo de volatilidad del mercado a corto plazo que conducen a la elección y mantendrá un ojo en ciertos sectores – cuidado de la salud, información financiera y de infraestructura, por ejemplo – que hasta ahora han sido temas de actualidad para los candidatos. Dado que los cambios de política real no es probable ocurrir hasta 2017 (y más allá), esta volatilidad a corto plazo puede crear puntos de entrada más atractivos en áreas seleccionadas que aparecen atractivo.

El potencial para una mayor volatilidad viene contra un telón de fondo de un mes inusualmente tranquilo para acciones de Estados Unidos, como mi colega Russ Koesterich recientemente escribió sobre. Esperamos que la volatilidad de recogida en estos niveles extremadamente bajos y la retórica electoral puede ser el gatillo.

Cuidado con la atención de salud y las finanzas

A pesar de la volatilidad es probable que persista en todo el amplio mercado, sectores específicos pueden ser particularmente vulnerables, o por el contrario, ofrecen alguna oportunidad. Entre las personas a ser cautelosos en es cuidado de la salud. El sector tiene un rendimiento inferior históricamente en los años de elecciones (fuente: Bloomberg), debido en gran parte a la preocupación por la presión de precios en los productos farmacéuticos y biotecnológicos subsectores. Los titulares más recientes sobre los precios EpiPen han renovado este enfoque y ha acentuado la volatilidad.

En el corto plazo, no creemos que la elección de un nuevo presidente y tendrán un gran impacto en los fundamentos existencias de los servicios sanitarios. Teniendo en cuenta puntos de vista opuestos de los dos candidatos para el cuidado de la salud, sin embargo, podría muy bien ser las consecuencias a largo plazo sobre los cambios de política. Pero recuerde que la implementación de los cambios reales, significativos para el sistema de salud tendrá que pasar por el Congreso y probablemente tomará años, no meses. Dicho esto, la volatilidad y los fundamentos no siempre se alinean y una ola de ventas provocada por la retórica regulación pueden crear oportunidades de compra selectivas en el corto plazo.

Financials también podrían verse afectados de una manera similar. Una vez más, las regulaciones significativas podrían tomar tiempo, pero la retórica de campaña pueden incrementar la volatilidad. Creemos que el camino de la política de alza de tasas de la Fed tendrá un efecto mayor en los fundamentos del sector. Aunque esperamos una mayor tasa de interés de excursión este año dado más recientes comentarios de la Fed, Janet Yellen, presidenta en Jackson Hole, valores financieros pueden beneficiarse de la ampliación de los márgenes de interés neto (la diferencia entre lo que hacen los bancos en los préstamos y lo que pagan por los depósitos.)

Más atención en la infraestructura

Entonces, ¿dónde se pueden encontrar inversores potenciales oportunidades? Tal vez el gasto de infraestructura, una zona rara de acuerdo entre los dos candidatos (a pesar de que no están de acuerdo sobre cómo financiar ese gasto). A medida que el debate de campaña continúa para discutir la creación de empleo y el crecimiento económico, ha habido un enfoque renovado de los inversores sobre el gasto en infraestructura y el transporte. Además, gobernador de la Fed John C. Williams, de San Francisco publicó recientemente un documento que sugiere un cambio de enfoque de la política monetaria a la política fiscal y el énfasis en el crecimiento económico y un objetivo de inflación más alta. Esto probablemente es un buen augurio para el sector. Pero hay que tener en cuenta: No puede haber un retraso significativo a partir de una propuesta de mayor gasto en infraestructura al paso de un proyecto de ley y el desembolso real de dinero.

Algunas estrategias a tener en cuenta

Si bien es probable que se llena de sorpresas esta temporada electoral, los inversores también pueden querer considerar estrategias que tienen como objetivo minimizar la volatilidad del mercado de valores y, potencialmente, proporcionar protección a la baja. O echar un vistazo a las empresas de calidad, caracterizados por una alta rentabilidad, las ganancias constantes y bajo apalancamiento, que por lo general han superado cuando se eleva la volatilidad del mercado, de acuerdo con un artículo de Richard Sloan.

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Invertir implica riesgos, incluyendo la posible pérdida de capital.

La inversión internacional implica riesgos, incluyendo los riesgos relacionados con la moneda extranjera, liquidez limitada, menos regulación gubernamental y la posibilidad de una sustancial volatilidad debido a los acontecimientos políticos, económicos o de otro adversos. Estos riesgos se acentúan a menudo para las inversiones en los mercados emergentes / en desarrollo y en las concentraciones de los países individuales.

Los fondos que concentran las inversiones en industrias, sectores, mercados o clases de activos específicos pueden rentabilidad inferior o ser más volátiles que otras industrias, sectores, mercados o clases de activos que el mercado general de valores.

No puede haber ninguna garantía de que el rendimiento se verá reforzada o el riesgo se reducirá de fondos que buscan proporcionar la exposición a ciertas características de inversión cuantitativos (factores).La exposición a tales factores de inversión puede perjudicar el rendimiento en algunos entornos de mercado, tal vez durante períodos prolongados. En tales circunstancias, un fondo puede tratar de mantener la exposición a los factores de inversión específicos y no ajustarse a dirigirse a diferentes factores, que podrían resultar en pérdidas.